近年來，隨著中國“一帶一路”倡議對接沙特阿拉伯王國（“沙特”）“2030愿景”的深入推進，中國企業(yè)赴沙特投資的熱情持續(xù)升溫。沙特于2016年發(fā)布《2030愿景》，并后續(xù)制定《國家轉(zhuǎn)型計劃》及各項政策，旨在減少沙特對石油收入的依賴，推動經(jīng)濟多元化，其設(shè)定的指標(biāo)包括提高外國直接投資占GDP比重、增加非油財政收入等內(nèi)容。2022年12月，中沙兩國元首簽署《中華人民共和國和沙特阿拉伯王國全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系協(xié)議》，進一步推動兩國的多領(lǐng)域合作。2023年9月及12月，沙特證券交易所集團Tadawul分別與上海證券交易所及深圳證券交易所簽署備忘錄，標(biāo)志著中沙兩國資本市場的深化合作，并提出了共同研究兩地上市公司交叉上市。根據(jù)Emirates NBD的研究報告（數(shù)據(jù)引自fDI Market），2023年全年，中國投資者在沙特的綠地投資項目超過20余起，金額約為167.5億美元，遠超過2022年（14.7億美元）及過往年度中國對沙特的投資金額，占沙特2023年綠地投資總金額的58%。根據(jù)公開信息，2023年至2024年第一季度，多家A股上市公司公告計劃/已完成以獨資或者合資形式在沙特設(shè)立公司，合計約13起。海問代表客戶完成了諸多沙特當(dāng)?shù)氐耐顿Y和合資項目，深度參與了項目談判、交易文件準(zhǔn)備直至交割的全過程，包括但不限于協(xié)助客戶在沙特成立SCCC Alibaba Cloud云計算合資公司、協(xié)助一家沙特持牌金融機構(gòu)的設(shè)立。沙特的法律環(huán)境具有獨特的特點，且涉及伊斯蘭教法，因此，充分了解當(dāng)?shù)氐姆森h(huán)境、落地實踐對出海業(yè)務(wù)較為重要。在中國企業(yè)“走出去”項目中，海問可以作為交易牽頭律師全面協(xié)助客戶設(shè)計交易結(jié)構(gòu)、辦理境外直接投資程序（“ODI程序”）、遴選、協(xié)調(diào)及管理當(dāng)?shù)芈蓭熓聞?wù)所、負責(zé)交易文件的起草談判工作，助力相關(guān)出海項目的順利推進。本文擬結(jié)合我們的項目經(jīng)驗，對中國投資者關(guān)心的外國投資者沙特投資的準(zhǔn)入限制、沙特公司的設(shè)立流程、沙特區(qū)域總部計劃和沙特經(jīng)濟特區(qū)進行介紹，并分享我們的一些經(jīng)驗和觀察，以期對希望投資沙特市場的投資人更好了解沙特法律環(huán)境有所助益。
2000年，沙特設(shè)立沙特投資總局（Saudi Arabian General Investment Authority，“SAGIA”）負責(zé)外商投資管理事宜，2020年，為進一步推進投資改革及配合“2030愿景”，該部門改革升級為沙特投資部（Ministry of Investment of Saudi Arabia，“MISA”），為目前沙特主要處理外商投資事務(wù)的官方機構(gòu)。目前沙特現(xiàn)行有效的關(guān)于外商投資的法律規(guī)定是2000年頒布的《外商投資法》（Foreign Investment Law）和2014年頒布的《外商投資法實施規(guī)定》（The Implementing Regulations of the Foreign Investment Law，少量內(nèi)容于頒布后修訂）。外國投資者在沙特投資需要遵守行業(yè)準(zhǔn)入限制，并取得MISA頒發(fā)的外商投資許可證。此外，如外國投資者擬投資上市公司，還須額外遵循沙特資本管理局（Capital Market Authority）頒布的關(guān)于外國投資者在沙特進行證券投資的相關(guān)規(guī)定，外國投資者（不含戰(zhàn)略投資者）在上市公司的股權(quán)比例上限通常為49%。
根據(jù)Emirates NBD的研究報告，2023年，外商直接投資沙特的前八大行業(yè)（按投資金額依次排序）為汽車制造、金屬、半導(dǎo)體、化工、軟件與計算機、清潔能源、交通、餐飲。MISA對各項的外商投資許可證類別設(shè)定了不同的禁止或限制性規(guī)定。大多數(shù)行業(yè)允許外資持股比例達到100%，但是外商投資公司從事特定行業(yè)可能存在額外準(zhǔn)入要求，比如外商獨資貿(mào)易公司的最低投資額為3,000萬里亞爾（按1里亞爾：1.92人民幣計算，約合5,700萬人民幣）。根據(jù)MISA于2023年6月發(fā)布的第十版《服務(wù)手冊》，禁止與限制外商投資的行業(yè)具體情況如下：沙特就禁止外商投資的行業(yè)制定了“負面清單”，該清單所含行業(yè)較為有限，通常并非中國投資者主要關(guān)注的投資領(lǐng)域。具體如下：（1） 工業(yè)領(lǐng)域項下：石油勘探、鉆井和生產(chǎn)（不包括國際工業(yè)分類代碼5115+883中與采礦業(yè)有關(guān)的服務(wù)）（2） 服務(wù)業(yè)領(lǐng)域項下：為軍事部門提供服務(wù)、保安和偵探服務(wù)、在麥加和麥地那進行房地產(chǎn)投資、與朝覲有關(guān)的旅游向?qū)Х?wù)、招聘服務(wù)、國際工業(yè)分類代碼621所列的傭金代理、捕撈/狩獵海洋生物資源對于部分限制投資的行業(yè)，《服務(wù)手冊》設(shè)置了準(zhǔn)入要求，主要包括沙特股東最低持股比例要求、公司最低注冊資本要求、外國投資者從事部分領(lǐng)域業(yè)務(wù)的經(jīng)驗要求。我們在此列舉該等行業(yè)的持股比例、最低注冊資本等要求：
除前述“負面清單”所載石油勘探、鉆井和生產(chǎn)外，工業(yè)制造行業(yè)未設(shè)定外商投資持股比例上限。
為解決外商投資限制或者其他商業(yè)考慮，投資者不作為登記股東的代持安排在很多司法轄區(qū)的實踐中并不鮮見。但需要提示注意的是，沙特出臺了《反隱瞞法》（Anti-concealment Law）及其實施條例，禁止為非沙特主體代持的相關(guān)安排，并且規(guī)定了較為嚴格的處罰措施，包括高額罰款（最高500萬利亞爾，約合960萬人民幣）及可能高達5年的監(jiān)禁，投資者須審慎處理并注意該等合規(guī)性。
通常，外國投資者可以采取設(shè)立有限責(zé)任公司（Limited liability company）、一人有限責(zé)任公司（Limited liability one-person company）、股份公司（Joint stock company）和外國公司分公司（Foreign company branch）等法律實體形式開展商業(yè)活動。根據(jù)我們的實踐觀察，在接受外部融資的沙特創(chuàng)業(yè)公司中，公司可能會使用股份公司以便發(fā)行權(quán)利不同的類別股份，而有限責(zé)任公司則是外國投資者綠地投資中最常采用的商業(yè)實體類型。新設(shè)一家有限責(zé)任公司的主要流程如下：
根據(jù)我們的項目經(jīng)驗，雖然有關(guān)部門的辦事指南載明了相關(guān)辦理時限，但實際各項程序的辦結(jié)時間仍然根據(jù)個案存在不同。此外，由于申報過程中涉及翻譯及公證認證工作，建議預(yù)留充分時間準(zhǔn)備相關(guān)材料。3. 后續(xù)投資是否仍須取得MISA外商投資許可證外國投資者應(yīng)根據(jù)擬從事的行業(yè)申請對應(yīng)的外商投資許可證。投資者可能關(guān)心的是，如中國企業(yè)在沙特設(shè)立一家企業(yè)并獲得MISA頒發(fā)的投資許可證，使用該主體后續(xù)投資其他沙特項目時，是否仍須再申請MISA的相關(guān)許可？根據(jù)我們的項目經(jīng)驗，MISA頒發(fā)的投資許可證系針對特定項目，外國投資者就此可能仍須申請新的外商投資許可證。
1. 背景介紹
沙特區(qū)域總部計劃（Regional Headquarters Program，“RHQ計劃”）作為沙特“2030愿景”的一部分，旨在鼓勵跨國公司在沙特設(shè)立地區(qū)總部（Regional Headquarters，“RHQ”），為其在中東和北非地區(qū)（“MENA地區(qū)”）的業(yè)務(wù)提供支持。RHQ計劃由MISA和利雅得市皇家委員會（Royal Commission for Riyadh City）合作實施，相關(guān)進程如下：■ 2021年2月，RHQ計劃首次公布，沙特政府宣布計劃限制與在沙特沒有設(shè)立RHQ的公司簽訂合同。■ 2022年2月，MISA發(fā)布詳細指南，明確了RHQ的定義，并全面解釋了RHQ的規(guī)定活動、許可和就業(yè)要求等。■ 2022年12月，沙特大臣會議發(fā)布一項決議，自2024年1月1日起，符合RHQ計劃資格但未在沙特設(shè)立中東和北非地區(qū)總部的跨國公司及其相關(guān)方將不能參與沙特政府實體的招標(biāo)并與其簽訂合同。■ 2024年2月，天課、稅務(wù)和海關(guān)總局（ZATCA）發(fā)布了《區(qū)域總部稅收規(guī)則》（Regional Headquarters Tax Rules），落實及細化了之前宣布的RHQ稅收優(yōu)惠政策。跨國公司在沙特設(shè)立并運營RHQ，須向MISA申請獲得RHQ許可證。RHQ計劃適用于在MENA地區(qū)開展業(yè)務(wù)的跨國公司。根據(jù)MISA發(fā)布的相關(guān)指南，要獲得RHQ許可證，該公司必須滿足若干條件，包括在至少兩個國家設(shè)有機構(gòu)（計算數(shù)量時，不包括其總部所在國和沙特）。RHQ法律形式可以是外國公司在沙特注冊的分支機構(gòu)，或者是跨國公司在沙特設(shè)立的子公司，且對在沙特境內(nèi)的注冊地址并無要求（不限于利雅得）。根據(jù)MISA發(fā)布的相關(guān)問答，并非所有希望參與政府投標(biāo)的外國公司均須獲得RHQ許可證，僅適用于在MENA地區(qū)有分支機構(gòu)且有區(qū)域總部的公司。根據(jù)我們的了解，該等政策旨在鼓勵將MENA地區(qū)的區(qū)域總部搬遷至沙特。須提示注意的是，由于RHQ的職能定位是戰(zhàn)略指導(dǎo)及管理，可以從事規(guī)則項下指定的職能（包括制定區(qū)域戰(zhàn)略、商業(yè)計劃、銷售和營銷支持、人力資源和人事管理、培訓(xùn)服務(wù)、合規(guī)內(nèi)控等），但不能開展任何產(chǎn)生營業(yè)收入的商業(yè)活動，如果跨國公司希望從事商業(yè)活動，須另行注冊或者使用其他法律主體。如前所述，符合RHQ計劃資格但未在沙特設(shè)立中東和北非地區(qū)總部的跨國公司及其相關(guān)方將不能參與沙特政府實體的招標(biāo)并與其簽訂合同。就該項政策，根據(jù)MISA公布的相關(guān)問答：■ 政府實體包括沙特各部委、管理局、委員會、公共機構(gòu)、具有公共法人資格的獨立機構(gòu)等。但是，該等政策是否適用于“半政府實體”（semi-government entities）尚不明確，有待進一步出臺后續(xù)規(guī)則。■ 若符合特定的豁免情形，則不受上述規(guī)則限制，主要包括：(3)在公開競爭的投標(biāo)中涉及以下情形之一的：（i）沒有一個以上技術(shù)上可接受的報價；（ii）從技術(shù)角度進行全面評估后，該公司的報價最優(yōu)，并且其報價比第二位的報價低25%或更多。RHQ及其員工可以享受的非稅收優(yōu)惠政策主要包括：■ 豁免沙化率：RHQ享有10年的沙化率豁免（作為背景，沙特法律對私營企業(yè)設(shè)置有沙化率要求，即要求企業(yè)所雇傭的沙特籍員工必須達到其員工總數(shù)的最低比例，具體要求根據(jù)所在行業(yè)和公司人員規(guī)模而不同；該等沙化率的要求是企業(yè)在測算用工成本的重要考量之一）■ 員工簽證：可為員工辦理僅限沙特籍人士從事的職業(yè)的工作簽證；免除RHQ可為其員工申請的工作簽證數(shù)量限制（從獲得RHQ許可證起自動分配250個簽證）■ 員工家屬優(yōu)惠政策：RHQ員工家屬可通過AJEER項目（沙特勞動部外籍員工雇傭項目）尋找就業(yè)機會■ 免除專業(yè)資格認證要求：在本國持有有效專業(yè)資格認證的員工無需在沙特獲得額外的資格認證RHQ可以享受的稅收優(yōu)惠政策主要包括：從頒發(fā)RHQ許可證之日起的30年內(nèi)■ 企業(yè)所得稅：對于《區(qū)域總部稅收規(guī)則》規(guī)定的“適格收入”，稅率為0%■ 預(yù)扣稅：對于分紅、向非居民關(guān)聯(lián)方支付款項、向非居民非關(guān)聯(lián)方支付因開展RHQ活動所需的服務(wù)費用，稅率為0%根據(jù)公開新聞報道，截至2023年11月，已有180家知名公司在沙特開設(shè)RHQ，包括中國港灣、中國地質(zhì)工程集團、滴滴等中國公司。由于獲得RHQ申請要求至少在兩個國家設(shè)有機構(gòu)，且RHQ本身不能從事任何商業(yè)活動（在該等背景下，其享受的稅務(wù)優(yōu)惠政策的經(jīng)濟效益亦須進一步評估），企業(yè)須結(jié)合目前在MENA地區(qū)的機構(gòu)設(shè)置等因素綜合考慮是否予以申請。此外，就與政府主體簽署合同的限制，由于該項政策的實施涉及除MISA外的其他政府部門，該等政策的實際執(zhí)行情況（包括是否將適用于所有沙特國有企業(yè)的對外合作）仍存在不確定性，有待進一步觀察。
四、區(qū)域選擇及沙特經(jīng)濟特區(qū)
外國投資者在沙特投資的重要問題之一是區(qū)域選擇，區(qū)域選擇須綜合運輸物流、勞動力、區(qū)域政策、合資方所在地（如涉及）等商業(yè)因素綜合選擇。根據(jù)Emirates NBD的研究報告，2023年度，設(shè)立于利雅得的外商直接投資金額最高，約為81.8億美元，其次為海爾哈納（42.3億美元）及達曼（7.72億美元）。根據(jù)我們對A股上市公司公開信息的統(tǒng)計，在13家披露沙特投資意向的上市公司中，4家公司將注冊地址選定為達曼，3家公司設(shè)立于利雅得，1家公司位于吉達，其余5家未披露詳細選址。
沙特境內(nèi)目前設(shè)有五大經(jīng)濟特區(qū)，為投資者提供了優(yōu)惠政策。我們將簡要介紹相關(guān)經(jīng)濟特區(qū)的基本情況及優(yōu)惠政策以供參考。2022年10月，沙特設(shè)立綜合物流特區(qū)（Riyadh Integrated Special Logistics Zone，“RISLZ”）。2023年4月，沙特政府宣布在本國境內(nèi)設(shè)立四個新的經(jīng)濟特區(qū)（Special Economic Zones，“SEZ”），隸屬于經(jīng)濟城和經(jīng)濟特區(qū)管理局（Economic Cities and Special Zones Authority，“ECZA”）統(tǒng)一管理。根據(jù)ECZA公布的投資手冊，五大經(jīng)濟特區(qū)的基本情況如下：■ 綜合物流特區(qū)（RISLZ）：位于利雅得，毗鄰哈立德國王國際機場，重點行業(yè)包括消費品、計算機零部件、藥品、營養(yǎng)品和醫(yī)療用品、航空航天零部件、奢侈品、珠寶和貴金屬。■ 阿卜杜拉國王經(jīng)濟城經(jīng)濟特區(qū)（KAEC SEZ）：位于麥加省，位于紅海中心（靠近非洲市場），重點行業(yè)包括汽車供應(yīng)鏈和組裝、消費品、電子照明設(shè)備制造、制藥、醫(yī)療技術(shù)和物流。■ 海爾哈納經(jīng)濟特區(qū)（Ras Al-Khair SEZ）：位于東部省，重點行業(yè)包括與造船和鉆井平臺有關(guān)的維修、保養(yǎng)和運行。■ 賈贊經(jīng)濟特區(qū)（Jazan SEZ）：位于紅海航線上的賈贊省，重點行業(yè)包括食品加工、金屬轉(zhuǎn)化和物流。■ 云計算經(jīng)濟特區(qū)（Cloud Computing SEZ）：位于阿卜杜勒阿齊茲國王科技城創(chuàng)新大樓（KACST），與其他經(jīng)濟特區(qū)的不同之處在于沒有中心物理位置，允許投資者在沙特境內(nèi)的多個地點建立實體數(shù)據(jù)中心和云計算基礎(chǔ)設(shè)施。五大經(jīng)濟特區(qū)的部分優(yōu)惠政策如下：
不同經(jīng)濟特區(qū)的重點行業(yè)領(lǐng)域有所不同，建議投資者結(jié)合具體行業(yè)并進行現(xiàn)場考察，進一步考慮是否將公司注冊于相關(guān)經(jīng)濟特區(qū)。投資者在進入沙特市場前，建議充分了解當(dāng)?shù)氐姆森h(huán)境和落地實踐并咨詢專業(yè)意見，以確保投資活動的順利進行。
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