私募基金的監(jiān)管規(guī)定和要求較為分散，并且基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律性規(guī)則不時(shí)變化。尤其是基金業(yè)協(xié)會(huì)于2022年12月30日發(fā)布的重磅《私募投資基金登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》對(duì)目前的私募基金監(jiān)管要求做了諸多重大調(diào)整，特別是提高了許多基金管理人和私募基金的門檻要求，可以預(yù)見(jiàn)，對(duì)于正在籌建的及已經(jīng)登記/備案的基金管理人及私募基金都會(huì)產(chǎn)生重大影響。
我們希望從瑣碎和變化的監(jiān)管規(guī)則中抽絲剝繭，對(duì)私募機(jī)構(gòu)在管理人登記及基金備案、運(yùn)營(yíng)過(guò)程中碰到的共性重要問(wèn)題予以專題分析，私募機(jī)構(gòu)遇到相關(guān)問(wèn)題時(shí)，能通過(guò)我們的錦囊妙計(jì)專題文章找到適合的解決方案。
正 文
自2022年以來(lái)，基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）在各類私募投資基金管理人（以下簡(jiǎn)稱“基金管理人”）登記和私募投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）備案審查過(guò)程中，加大了對(duì)基金管理人及基金的出資人（或投資者，以下簡(jiǎn)稱“出資人”或“投資人”）出資的核查力度。在基金管理人登記和基金備案中，相關(guān)反饋意見(jiàn)亦逐漸增多，如存在基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)現(xiàn)基金管理人/基金的出資人類型、出資來(lái)源、初始實(shí)繳出資金額或認(rèn)繳出資差額的出資能力中任意方面存在瑕疵且基金管理人不能給予合理解釋的情況，將可能對(duì)基金管理人登記及/或基金備案的完成產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性障礙。
此外，基金業(yè)協(xié)會(huì)于2022年12月30日發(fā)布的《私募投資基金登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》”）進(jìn)一步提高了有關(guān)基金管理人及基金出資人的相關(guān)要求。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)《登記備案辦法》實(shí)施后，基金管理人申請(qǐng)登記時(shí)及基金備案時(shí)的首輪實(shí)繳出資門檻將會(huì)有較大幅度的提升。
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)自律性規(guī)定（包括現(xiàn)行規(guī)定及《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》），并結(jié)合我們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，本文將圍繞出資人類型、出資來(lái)源、初始實(shí)繳出資金額以及認(rèn)繳出資差額的出資能力四個(gè)方面，分別梳理基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)基金管理人及基金出資的相關(guān)要求及核查要點(diǎn)。
基金業(yè)協(xié)會(huì)將穿透核查基金管理人的出資人、實(shí)際控制人相關(guān)情況：● 主要出資人（出資比例≥25%）、實(shí)際控制人：■ 不得曾經(jīng)從事或目前實(shí)際從事與私募基金管理相沖突業(yè)務(wù)（涉及沖突業(yè)務(wù)的直接或者間接出資比例合計(jì)不得高于25%）；■ 不得為資產(chǎn)管理產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱“資管產(chǎn)品”，資管產(chǎn)品對(duì)基金管理人直接或者間接出資比例合計(jì)不得高于25%）；■ 如為自然人的，最近5年不得從事與私募基金管理相沖突業(yè)務(wù)。■ 涉及沖突業(yè)務(wù)的合計(jì)出資比例不得高于25%。其中，相關(guān)定義進(jìn)一步明確如下：直接或間接從事民間借貸、民間融資、融資租賃、配資業(yè)務(wù)、小額理財(cái)、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔(dān)保、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、交易平臺(tái)等業(yè)務(wù)等任何與基金管理相沖突或無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)。指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、基金管理人等受國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括銀行非保本理財(cái)、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品和在協(xié)會(huì)備案的基金等。基金的所有投資人必須是滿足基金業(yè)協(xié)會(huì)自律性規(guī)定的合格投資人。基金的合格投資人應(yīng)具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，除為基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的當(dāng)然合格投資者及專業(yè)投資者外，合格投資人需為投資于單只基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：■ 凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；■ 金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。以合伙企業(yè)等非法人形式投資基金的（依法設(shè)立并在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃除外），應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資人是否為合格投資人并合并計(jì)算投資人人數(shù)。在合伙企業(yè)自身滿足合格投資人要求，投資于基金的金額不低于100萬(wàn)元的前提下，二級(jí)投資人也需滿足合格投資人的要求（二級(jí)投資人對(duì)合伙企業(yè)出資應(yīng)不低于100萬(wàn)元），同一投資人在不同層級(jí)均存在的，該投資人在各層級(jí)均應(yīng)滿足合格投資人要求（若同一投資人同時(shí)存在于一級(jí)投資人、二級(jí)投資人、三級(jí)投資人當(dāng)中，該投資人在每一個(gè)層級(jí)都需滿足合格投資人要求，即每一層出資都應(yīng)不低于100萬(wàn)元）。
對(duì)于基金管理人及基金出資人的出資，基金業(yè)協(xié)會(huì)均強(qiáng)調(diào)需以貨幣財(cái)產(chǎn)進(jìn)行出資、資金來(lái)源需為自有資金，嚴(yán)格禁止代持行為。基金管理人的所有出資人均應(yīng)當(dāng)以自有貨幣財(cái)產(chǎn)出資，且保證資金來(lái)源真實(shí)合法且不受制于任何第三方，保證股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，出資人不應(yīng)當(dāng)存在股權(quán)代持情形。此外，在《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》中，基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步明確，基金管理人的出資人應(yīng)以合法自有資金出資。不得：(i) 以委托資金、債務(wù)資金等非自有資金方式出資；(ii) 通過(guò)委托他人或者接受他人委托方式持有股權(quán)、財(cái)產(chǎn)份額；或(iii) 存在循環(huán)出資、交叉持股、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形，隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系。2022年4月基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《私募基金管理人登記案例公示》的案例三“申請(qǐng)機(jī)構(gòu) A 公司實(shí)際控制人為自然人甲某和乙某。甲某和乙某兩人為夫妻關(guān)系，年近耄耋。甲某和乙某無(wú)法提供與申請(qǐng)機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本相對(duì)應(yīng)的出資能力材料，且兩人均不擔(dān)任申請(qǐng)機(jī)構(gòu)高管人員”。由于出資人無(wú)法證明其出資系自有合法財(cái)產(chǎn)，基金業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)定其存在股權(quán)代持的嫌疑，中止其基金管理人的登記辦理。
基金投資人應(yīng)當(dāng)以真實(shí)身份和自有貨幣資金為自己購(gòu)買基金，不存在代繳、代付、代持行為，不得非法匯集他人資金進(jìn)行投資。基金管理人申請(qǐng)登記及基金備案時(shí)，基金業(yè)協(xié)會(huì)都嚴(yán)格核查相關(guān)主體的初始實(shí)繳出資情況是否滿足自律性規(guī)定。● 基金管理人申請(qǐng)登記的初始實(shí)繳出資要求擬申請(qǐng)登記的基金管理人應(yīng)有足夠的實(shí)繳資本金保證機(jī)構(gòu)有效運(yùn)轉(zhuǎn)。申請(qǐng)登記時(shí)的相關(guān)資本金應(yīng)覆蓋一段時(shí)間內(nèi)機(jī)構(gòu)的合理人工薪酬、房屋租金等日常運(yùn)營(yíng)開(kāi)支（以下簡(jiǎn)稱“運(yùn)營(yíng)開(kāi)支”）。結(jié)合基金管理人登記申請(qǐng)材料清單及基金業(yè)協(xié)會(huì)的反饋意見(jiàn)，擬登記的基金管理人初始實(shí)繳出資的最低門檻金額為下述兩者孰高金額：■ 250萬(wàn)元或注冊(cè)資本25%的實(shí)繳金額（如未達(dá)到，基金業(yè)協(xié)會(huì)將在基金管理人公示信息中予以特別提示）；或■ 覆蓋至少6個(gè)月的運(yùn)營(yíng)開(kāi)支。此外，基金業(yè)協(xié)會(huì)在《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》中進(jìn)一步提高了基金管理人申請(qǐng)登記時(shí)初始實(shí)繳出資的最低門檻金額。《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》第八條（節(jié)選）
第八條【登記要求】私募基金管理人應(yīng)當(dāng)是在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)。有下列情形之一的，不得擔(dān)任私募基金管理人：
（一）財(cái)務(wù)狀況不符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)要求，私募基金管理人實(shí)繳貨幣資本低于1000萬(wàn)元人民幣或者等值可自由兌換貨幣，對(duì)專門管理創(chuàng)業(yè)投資基金的私募基金管理人另有規(guī)定的，從其規(guī)定……
針對(duì)上述要求，基金管理人申請(qǐng)登記時(shí)，應(yīng)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱“AMBERS系統(tǒng)”）提交下述實(shí)繳出資證明材料：■ 驗(yàn)資報(bào)告（加蓋會(huì)計(jì)師事務(wù)所公章）或銀行回單（優(yōu)選銀行回單，需加蓋銀行業(yè)務(wù)章），記載的出資人、認(rèn)繳資本額、實(shí)繳資本額與工商登記信息一致。■ 如實(shí)繳出資后發(fā)生出資人變更，可將原出資證明（驗(yàn)資報(bào)告或銀行回單）、轉(zhuǎn)讓協(xié)議、轉(zhuǎn)讓款銀行轉(zhuǎn)賬回單一并上傳，或重新出具驗(yàn)資報(bào)告。● 基金申請(qǐng)備案的初始實(shí)繳出資要求■ 契約基金：基金備案時(shí)已認(rèn)購(gòu)契約基金的投資人的全部認(rèn)購(gòu)款均應(yīng)已進(jìn)入基金托管賬戶；■ 公司型或合伙型基金：基金備案時(shí)的全部合伙人（或股東）均已完成不低于100萬(wàn)元的初始實(shí)繳出資且實(shí)繳出資均已進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)賬戶。管理人及其員工、社會(huì)保障基金、政府引導(dǎo)基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金、慈善基金等社會(huì)公益基金的首輪實(shí)繳出資要求可從其公司章程或合伙協(xié)議約定，即首輪實(shí)繳金額可低于100萬(wàn)。而在《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》中，基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步提高了有關(guān)基金備案時(shí)的初始實(shí)繳出資門檻金額。《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》第三十三條（節(jié)選）
第三十三條【基金規(guī)模】私募基金應(yīng)當(dāng)具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的實(shí)繳募集資金規(guī)模。
私募基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模除另有規(guī)定外，應(yīng)當(dāng)符合下列要求：
（一）私募證券基金不低于1000萬(wàn)元人民幣；
（二）私募股權(quán)基金不低于2000萬(wàn)元人民幣，但創(chuàng)業(yè)投資基金不低于1000萬(wàn)元人民幣。
針對(duì)以上要求，基金管理人辦理基金備案時(shí)，應(yīng)在AMBERS系統(tǒng)提交下述實(shí)繳出資證明材料：■ 基金有托管的，需上傳托管人開(kāi)具的資金到賬通知書。■ 基金無(wú)托管的，需上傳會(huì)計(jì)事務(wù)所開(kāi)具的驗(yàn)資證明或投資人將投資款打入基金賬戶的銀行回單等第三方出具的證明（收款賬戶名稱應(yīng)與基金名稱一致）。注意：基金備案通過(guò)前發(fā)生投資人基金份額轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)上傳基金份額轉(zhuǎn)讓各方簽署的份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議。員工跟投平臺(tái)的實(shí)繳出資證明材料
基金投資人涉及員工跟投且金額低于100萬(wàn)元的，需上傳與管理人簽署的勞動(dòng)合同及社保繳納證明。如員工社保由第三方機(jī)構(gòu)代繳，需提供代繳方是否具有人力資源服務(wù)資質(zhì)。如跟投員工為在AMBERS系統(tǒng)登記的兼職高管，需上傳與管理人簽署的勞動(dòng)合同以及由管理人發(fā)放的近6個(gè)月工資流水。成立員工跟投平臺(tái)進(jìn)行跟投的，員工跟投平臺(tái)實(shí)繳金額需大于（含）100萬(wàn)元。
除對(duì)出資來(lái)源及實(shí)繳情況有專門規(guī)定外，基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)于基金管理人及基金的出資人未來(lái)對(duì)認(rèn)繳出資差額的出資能力也會(huì)重點(diǎn)審核。對(duì)于基金管理人各出資人未實(shí)繳金額（認(rèn)繳出資差額），需提供相關(guān)出資人足以覆蓋未實(shí)繳金額的出資能力證明。如基金管理人的直接股東為控股股東的持股平臺(tái)/控股主體且不開(kāi)展實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的，基金管理人可以穿透提供實(shí)際出資人的出資能力證明。參考案例：
某機(jī)構(gòu)的直接股東及第二層股東全資股東均為集團(tuán)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)下設(shè)置的持股平臺(tái)，為集團(tuán)架構(gòu)中的控股主體，不開(kāi)展實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。基金管理人可直接提供第二層股東上面的實(shí)際出資主體的年度審計(jì)報(bào)告作為出資人出資能力證明文件。
針對(duì)以上要求，基金管理人申請(qǐng)登記時(shí)，應(yīng)在AMBERS系統(tǒng)提交下述出資能力證明文件：■ 自然人出資人的出資能力證明：固定資產(chǎn)（應(yīng)提供非首套房屋產(chǎn)權(quán)證明或其他固定資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估材料）、銀行賬戶存款或理財(cái)產(chǎn)品（應(yīng)提供近半年銀行流水單據(jù)或金融資產(chǎn)證明）等其他資產(chǎn)證明。相關(guān)資金來(lái)源及出資能力證明文件不限于薪資收入證明、完稅證明、理財(cái)收入證明、配偶收入等（如涉及親屬贈(zèng)與或家族資產(chǎn)，應(yīng)說(shuō)明其具體來(lái)源等情況）。■ 非自然人出資人的出資能力證明：如為經(jīng)營(yíng)性收入，應(yīng)結(jié)合成立時(shí)間、實(shí)際業(yè)務(wù)情況、營(yíng)收情況等論述收入來(lái)源合理與合法性，并提供審計(jì)報(bào)告等證明材料。如非自然人直接出資人為持股平臺(tái)，且投資平臺(tái)的審計(jì)報(bào)告或財(cái)務(wù)報(bào)表等無(wú)法證明其具備足夠的資金覆蓋其認(rèn)繳出資的，可穿透核查上層股東的出資能力，并提供相關(guān)證明文件。各基金投資人對(duì)基金的認(rèn)繳出資金額應(yīng)與其實(shí)際出資能力相匹配，該基金投資人應(yīng)具備繳付其認(rèn)繳出資差額的出資能力。出資能力證明應(yīng)為基金投資人的金融資產(chǎn)證明或未來(lái)收入證明等文件，且滿足金融資產(chǎn)的預(yù)計(jì)變現(xiàn)價(jià)值與預(yù)計(jì)未來(lái)收入的總和可覆蓋投資人對(duì)基金的累計(jì)實(shí)繳出資。在基金備案審核中，如基金業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)為某基金投資人認(rèn)繳金額與其已實(shí)際繳納金額差異較大的，很大概率會(huì)要求基金管理人補(bǔ)充提供該基金投資人能實(shí)際繳付該認(rèn)繳出資差額的出資能力證明文件；如某基金投資人在多只基金出資的，其提供的出資能力證明的金額應(yīng)不低于其對(duì)所有已認(rèn)購(gòu)的基金認(rèn)繳出資差額之和。■ 自然人投資人的出資能力證明文件：包括但不限于銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等金融資產(chǎn)、投資類不動(dòng)產(chǎn)/特殊動(dòng)產(chǎn)等非金融資產(chǎn)和一定時(shí)期內(nèi)的薪資收入流水、分紅流水、投資收益流水及其完稅證明等文件。如以夫妻共有財(cái)產(chǎn)作為出資能力證明，需證明夫妻關(guān)系，并出具證明材料，明確夫妻中另一方知悉該情況且同意以共有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相關(guān)投資。■ 機(jī)構(gòu)投資人的出資能力證明文件：包括但不限于驗(yàn)資報(bào)告、最近年度審計(jì)報(bào)告等文件。參考案例：
許多基金在申請(qǐng)基金備案時(shí)收到協(xié)會(huì)的下述反饋意見(jiàn)：
1.某投資人認(rèn)購(gòu)管理人旗下多只基金，請(qǐng)出具該投資人后續(xù)實(shí)繳出資能力證明，審計(jì)報(bào)告等。后續(xù)實(shí)繳出資能力證明應(yīng)覆蓋合并對(duì)基金的認(rèn)繳金額（剩余應(yīng)實(shí)繳金額）。
2.管理人認(rèn)購(gòu)多支基金份額的情況下，請(qǐng)管理人結(jié)合基金call款的期限安排、管理的基金產(chǎn)品運(yùn)作情況及費(fèi)用情況予以說(shuō)明管理人的出資能力，且管理團(tuán)隊(duì)成員的個(gè)人資產(chǎn)不能證明管理人具備出資能力。
盡管目前基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)基金管理人及基金的出資人出資的審查還是以現(xiàn)行規(guī)定為主，《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》可能會(huì)在今年第一季度生效，其中關(guān)于基金管理人及基金出資人的出資審查的相關(guān)規(guī)定都有較多實(shí)質(zhì)性的調(diào)整，特別是提高了對(duì)于基金管理人登記和基金備案的初始實(shí)繳出資門檻要求。因此，建議近期擬新設(shè)基金及/或基金管理人的機(jī)構(gòu)，結(jié)合《登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》的要求，關(guān)注相關(guān)規(guī)定的變化，設(shè)計(jì)和籌建基金及/或基金管理人。
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