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在并購(gòu)交易中，相較于民營(yíng)企業(yè)可以采取較為靈活的交易方式，涉及國(guó)資的并購(gòu)交易一般需履行國(guó)資監(jiān)管規(guī)則下的審批、審計(jì)、評(píng)估核準(zhǔn)/備案、進(jìn)場(chǎng)等交易流程；符合特定條件的國(guó)資交易可以采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓、無(wú)償劃轉(zhuǎn)等特殊交易程序。涉及國(guó)資的并購(gòu)交易往往資產(chǎn)規(guī)模較大、交易相關(guān)方較多且程序復(fù)雜，準(zhǔn)確理解與把握國(guó)資交易的相關(guān)規(guī)則及程序要求，對(duì)國(guó)資交易的順利推進(jìn)乃至交易的成敗，以及未來(lái)能否經(jīng)得起國(guó)資監(jiān)管“回頭看”至關(guān)重要。
本文旨在從國(guó)資并購(gòu)交易（特別是國(guó)資作為賣方）的角度，對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的基本原則、主要程序、注意事項(xiàng)等內(nèi)容，以及實(shí)務(wù)中可能遇到的諸多國(guó)資監(jiān)管法律問(wèn)題進(jìn)行提示與探討。本文將分為上下兩篇：上篇主要介紹國(guó)資并購(gòu)交易的基本原則、審計(jì)、評(píng)估、進(jìn)場(chǎng)交易及其注意事項(xiàng)等；下篇將主要介紹特殊類型國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中的特殊程序及重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)，如金融企業(yè)、境外企業(yè)、有限合伙企業(yè)及上市公司的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。希望本文可以對(duì)國(guó)資并購(gòu)交易當(dāng)事人解決國(guó)資監(jiān)管相關(guān)問(wèn)題有所助益。
根據(jù)國(guó)資監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定，國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓其對(duì)企業(yè)各種形式出資所形成的權(quán)益（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)有產(chǎn)權(quán)”），應(yīng)依法履行經(jīng)濟(jì)行為審批、對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的審計(jì)與評(píng)估、進(jìn)場(chǎng)交易等程序。作為進(jìn)場(chǎng)交易的例外，符合特定條件的國(guó)有產(chǎn)權(quán)可以采用非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、無(wú)償劃轉(zhuǎn)等特殊國(guó)資交易程序。在國(guó)資監(jiān)管的法律體系下，國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)遵循的最基本的原則包括：
等價(jià)有償原則：國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格應(yīng)以評(píng)估值為基礎(chǔ)，原則上不得低于評(píng)估值，這是防止國(guó)有資產(chǎn)流失的基本要求；
公開(kāi)、公平及公正原則：國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)“以公開(kāi)進(jìn)場(chǎng)交易為原則，以不進(jìn)場(chǎng)交易為例外”；轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)公開(kāi)、如實(shí)披露有關(guān)信息，征集受讓方；轉(zhuǎn)讓方應(yīng)平等地對(duì)待所有意向受讓方，不得針對(duì)意向受讓方設(shè)置有明確指向性或個(gè)性化的資格條件。
實(shí)務(wù)中，不時(shí)會(huì)出現(xiàn)某些交易細(xì)節(jié)問(wèn)題缺少明確的國(guó)資監(jiān)管規(guī)則的情形，我們建議國(guó)資交易當(dāng)事人在相關(guān)法律法規(guī)沒(méi)有明文規(guī)定時(shí)，依據(jù)上述基本原則行事，同時(shí)綜合評(píng)估交易程序的設(shè)置和交易實(shí)質(zhì)，判斷能否實(shí)質(zhì)性地滿足這些基本原則。
根據(jù)相關(guān)的國(guó)資監(jiān)管規(guī)則，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批權(quán)限如下：
1、轉(zhuǎn)讓方的內(nèi)部審批
轉(zhuǎn)讓方應(yīng)按照企業(yè)章程及企業(yè)內(nèi)部管理制度就國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜作出決策，并形成書(shū)面決議[1]。如果相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)屬于轉(zhuǎn)讓方“三重一大”決策事項(xiàng)的，還需依法履行相應(yīng)的前置研究及決策程序。
2、轉(zhuǎn)讓方的外部審批
● 國(guó)家出資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)
(1)何謂國(guó)家出資企業(yè)：國(guó)家出資企業(yè)是國(guó)資監(jiān)管體系中的核心概念。在《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“32號(hào)令”）等規(guī)則下，“國(guó)家出資企業(yè)”的內(nèi)涵及外延并不十分清晰。就32號(hào)令項(xiàng)下作為國(guó)資監(jiān)管主體的國(guó)家出資企業(yè)，我們傾向于采用狹義的理解，即國(guó)家出資企業(yè)主要分為兩類：其一為國(guó)務(wù)院和地方人民政府代表國(guó)家履行出資人職責(zé)，并直接出資設(shè)立的企業(yè)；其二為國(guó)務(wù)院和地方人民政府下屬相關(guān)政府部門或派出機(jī)構(gòu)，根據(jù)本級(jí)人民政府的授權(quán)代表本級(jí)人民政府履行出資人職責(zé)，并直接出資設(shè)立的企業(yè)，前述國(guó)務(wù)院和地方人民政府下屬相關(guān)政府部門或派出機(jī)構(gòu)包括各級(jí)國(guó)資委、各級(jí)財(cái)政部門、各類國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室等。
本部分所稱之“國(guó)家出資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”系指國(guó)家出資企業(yè)本身之股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。
(2)國(guó)家出資企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批權(quán)限：國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核國(guó)家出資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。其中，因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓致使國(guó)家不再擁有所出資企業(yè)控股權(quán)的，須由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)[2]。
舉例：A市國(guó)資委直接持有B集團(tuán)有限公司的股權(quán)并履行對(duì)B集團(tuán)有限公司的出資人職責(zé)，B集團(tuán)有限公司為國(guó)家出資企業(yè)，B集團(tuán)有限公司本身的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)應(yīng)經(jīng)A市國(guó)資委審批，如果該等產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致國(guó)家喪失對(duì)B集團(tuán)有限公司的控股權(quán)的，需由A市人民政府審批。
● 國(guó)家出資企業(yè)各級(jí)子企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)
(1)國(guó)家出資企業(yè)各級(jí)子企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓一般由國(guó)家出資企業(yè)負(fù)責(zé)審批：國(guó)家出資企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定其子企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理制度，確定審批管理權(quán)限[3]。原則上國(guó)家出資企業(yè)子企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓由國(guó)家出資企業(yè)負(fù)責(zé)審批，具體以國(guó)家出資企業(yè)內(nèi)部制定的子企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理制度確定。
(2)國(guó)家出資企業(yè)各級(jí)子企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓在特殊情況下由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批：盡管有上述規(guī)定，對(duì)主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域[4]，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)子企業(yè)[5]的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓[6]，須由國(guó)家出資企業(yè)報(bào)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)[7]，但企業(yè)產(chǎn)權(quán)在國(guó)家出資企業(yè)及其控股子企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓的，可以由國(guó)家出資企業(yè)審核批準(zhǔn)[8]。
● 舉例：承接上一例子，B集團(tuán)有限公司應(yīng)制定子企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理制度，原則上來(lái)講B集團(tuán)有限公司子企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)經(jīng)B集團(tuán)有限公司的批準(zhǔn)，具體以其制定的子企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理制度確定；如果該子公司屬于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)，其產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓還需經(jīng)A市國(guó)資委審批。
● 轉(zhuǎn)讓方為多家國(guó)有股東共同持股的國(guó)有企業(yè)
轉(zhuǎn)讓方為多家國(guó)有股東共同持股的國(guó)有企業(yè)，由其中持股比例最大的國(guó)有股東負(fù)責(zé)履行相關(guān)批準(zhǔn)程序；各國(guó)有股東持股比例相同的，由相關(guān)股東協(xié)商后確定其中一家股東負(fù)責(zé)履行相關(guān)批準(zhǔn)程序[9]。需要注意的是，在前述語(yǔ)境下，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)有多家國(guó)有股東，且轉(zhuǎn)讓方應(yīng)屬于32號(hào)令第4條所定義的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)。
舉例：國(guó)有企業(yè)A、B和C分別持有國(guó)有企業(yè)D的45%、30%和25%的股權(quán)，國(guó)有企業(yè)D轉(zhuǎn)讓其持有的其他公司的國(guó)有產(chǎn)權(quán)，由國(guó)有企業(yè)A履行相關(guān)的國(guó)資審批程序，若國(guó)有企業(yè)A本身為國(guó)家出資企業(yè)，則由其負(fù)責(zé)審批；若國(guó)有企業(yè)A為國(guó)家出資企業(yè)的子企業(yè)，則具體審批層級(jí)以國(guó)有企業(yè)A的國(guó)家出資企業(yè)制定的子企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理制度確定。
根據(jù)相關(guān)國(guó)資監(jiān)管規(guī)則，國(guó)資并購(gòu)交易過(guò)程中需依法對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行審計(jì)與評(píng)估，具體如下：
1、審計(jì)
根據(jù)相關(guān)國(guó)資監(jiān)管規(guī)則，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)批準(zhǔn)后，應(yīng)由轉(zhuǎn)讓方委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行審計(jì)[10]。實(shí)踐中，對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)的基準(zhǔn)日常見(jiàn)為上一年度的12月31日，但需注意的是，由于評(píng)估基準(zhǔn)日要求與審計(jì)基準(zhǔn)日一致，而評(píng)估報(bào)告的有效期為評(píng)估基準(zhǔn)日起1年，因此如果轉(zhuǎn)讓方預(yù)計(jì)難以在評(píng)估報(bào)告有效期內(nèi)完成正式進(jìn)場(chǎng)掛牌的，則需要合理調(diào)整審計(jì)基準(zhǔn)日。
2、評(píng)估
根據(jù)相關(guān)國(guó)資監(jiān)管規(guī)則，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)以經(jīng)核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)確定[11]。相關(guān)的國(guó)資監(jiān)管規(guī)則并未對(duì)采用哪種評(píng)估方法提出明確要求，針對(duì)國(guó)有股權(quán)的評(píng)估，評(píng)估機(jī)構(gòu)一般會(huì)選擇兩種或兩種以上評(píng)估方法，根據(jù)標(biāo)的企業(yè)的性質(zhì)及類型，慣常會(huì)以收益法或市場(chǎng)法得出的評(píng)估結(jié)果為準(zhǔn)。
● 評(píng)估結(jié)果的核準(zhǔn)/備案：國(guó)資并購(gòu)交易的評(píng)估結(jié)果“以備案為原則，以核準(zhǔn)為例外”，具體而言：
(1)多數(shù)項(xiàng)目評(píng)估結(jié)果需經(jīng)國(guó)資備案：
? 經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，由國(guó)務(wù)院國(guó)資委負(fù)責(zé)備案；
? 經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委所出資的國(guó)家出資企業(yè)及其各級(jí)子企業(yè)批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，由國(guó)家出資企業(yè)負(fù)責(zé)備案。
(2)個(gè)別項(xiàng)目評(píng)估結(jié)果需經(jīng)國(guó)資核準(zhǔn)：經(jīng)各級(jí)人民政府批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)（即上文“二、國(guó)資并購(gòu)交易之經(jīng)濟(jì)行為審批”部分提及之“因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓致使國(guó)家不再擁有國(guó)家出資企業(yè)控股權(quán)”的事項(xiàng)）涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，分別由其國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)（即相關(guān)政府部門，如國(guó)資委、財(cái)政部等）負(fù)責(zé)核準(zhǔn)。
● 評(píng)估結(jié)果核準(zhǔn)或備案的相關(guān)程序[12]：
? 評(píng)估核準(zhǔn)：(1)企業(yè)收到資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告后應(yīng)當(dāng)逐級(jí)上報(bào)初審，經(jīng)初審?fù)夂螅栽u(píng)估基準(zhǔn)日起8個(gè)月內(nèi)向國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出核準(zhǔn)申請(qǐng)；(2)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)收到核準(zhǔn)申請(qǐng)后，對(duì)符合核準(zhǔn)要求的，及時(shí)組織有關(guān)專家審核，在20個(gè)工作日內(nèi)完成對(duì)評(píng)估報(bào)告的核準(zhǔn)；對(duì)不符合核準(zhǔn)要求的，予以退回。
? 評(píng)估備案：(1)企業(yè)收到資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告后，將備案材料逐級(jí)報(bào)送給國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或其所出資企業(yè)，自評(píng)估基準(zhǔn)日起9個(gè)月內(nèi)提出備案申請(qǐng)；(2)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者所出資企業(yè)收到備案材料后，對(duì)材料齊全的，在20個(gè)工作日內(nèi)辦理備案手續(xù)，必要時(shí)可組織有關(guān)專家參與備案評(píng)審。
● 評(píng)估結(jié)果有效期：經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果使用有效期為自評(píng)估基準(zhǔn)日起1年[13]。根據(jù)我們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，該1年有效期的截止時(shí)間為產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息在產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌，即只要評(píng)估結(jié)果在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息在產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌時(shí)還有效即滿足法規(guī)要求，而不要求該評(píng)估結(jié)果的有效期一直持續(xù)到產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交割。
1、主要程序
如前所述，根據(jù)國(guó)資監(jiān)管的相關(guān)法律法規(guī)以及產(chǎn)權(quán)交易所（以下以北京產(chǎn)權(quán)交易所為例）的相關(guān)規(guī)則，國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上應(yīng)進(jìn)場(chǎng)交易，但有例外情形（具體請(qǐng)見(jiàn)“3、進(jìn)場(chǎng)交易的例外情況”）。以涉及控制權(quán)變更的情形為例，進(jìn)場(chǎng)交易流程大致如下：
注：上述預(yù)估時(shí)間節(jié)點(diǎn)僅為示意性時(shí)間表，具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)以各項(xiàng)目的實(shí)際情況為準(zhǔn)。
2、進(jìn)場(chǎng)交易的常見(jiàn)問(wèn)題和注意事項(xiàng)
● 轉(zhuǎn)讓方是否可以與意向受讓方在進(jìn)場(chǎng)之前簽署意向性協(xié)議？
實(shí)踐中，在轉(zhuǎn)讓方有意出售國(guó)有產(chǎn)權(quán)后，可能會(huì)先和一家或數(shù)家潛在意向受讓方溝通產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，并簽署意向性協(xié)議。本問(wèn)題是進(jìn)場(chǎng)交易中經(jīng)常遇到的敏感話題，如處理不當(dāng)，與意向受讓方簽署協(xié)議甚至提前溝通有可能會(huì)被認(rèn)定為違反國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的“三公”原則。如為推進(jìn)項(xiàng)目所必需，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)避免在意向性協(xié)議中做出有法律約束力的實(shí)質(zhì)性承諾，如排他或優(yōu)先安排、交易對(duì)價(jià)鎖定、確定評(píng)估方法等。
● 產(chǎn)權(quán)交易合同中是否可約定復(fù)雜的陳述保證、違約賠償及交割先決條件等條款？以及雙方是否可以簽署補(bǔ)充協(xié)議？
實(shí)踐中，產(chǎn)權(quán)交易雙方一般會(huì)以產(chǎn)權(quán)交易所的《產(chǎn)權(quán)交易合同模板》為基礎(chǔ)準(zhǔn)備產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，該《產(chǎn)權(quán)交易合同模板》為示范性協(xié)議，相關(guān)條款僅供產(chǎn)權(quán)交易各方當(dāng)事人選擇采用，交易雙方可以在此基礎(chǔ)上增加約定更為復(fù)雜的陳述與保證、賠償、違約責(zé)任及交割先決條件等條款；交易雙方也可以選擇簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》之補(bǔ)充協(xié)議，并在補(bǔ)充協(xié)議中約定更為復(fù)雜的陳述與保證、賠償及違約責(zé)任等條款，或者其他業(yè)務(wù)合作內(nèi)容等條款。
就交割先決條件的設(shè)置而言，適用法律法規(guī)要求的反壟斷審查、行業(yè)主管部門審批及上市規(guī)則要求的內(nèi)部決策機(jī)構(gòu)審批理應(yīng)作為產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交割先決條件，但就意向受讓方可能要求的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)重組、員工處置、不合規(guī)事項(xiàng)整改、滿足特定財(cái)務(wù)指標(biāo)等商業(yè)事項(xiàng)能否作為先決條件往往成為實(shí)踐中的難題。規(guī)則層面并不禁止交易雙方設(shè)置額外的商業(yè)先決條件，但作為國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)讓方一般難以接受給國(guó)資交易帶來(lái)重大不確定性的先決條件。此外，實(shí)踐中產(chǎn)權(quán)交易所可能也會(huì)對(duì)商業(yè)先決條件的設(shè)置提出不同意見(jiàn)。在此情形下，國(guó)資交易中的當(dāng)事方應(yīng)盡可能尋求替代性方式作為交易保護(hù)，如在進(jìn)場(chǎng)前就對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行解決，設(shè)置交割后承諾或由意向受讓方在摘牌時(shí)根據(jù)實(shí)際情況合理確定摘牌價(jià)格。
● 其他股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán)如何實(shí)現(xiàn)？
在進(jìn)場(chǎng)交易的過(guò)程中，標(biāo)的企業(yè)為有限責(zé)任公司的，其他股東可以選擇通過(guò)場(chǎng)內(nèi)行權(quán)和場(chǎng)外行權(quán)兩種方式中的一種行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，不同的產(chǎn)權(quán)交易所可能就此會(huì)有不同的規(guī)則要求，交易各方應(yīng)遵照相關(guān)產(chǎn)權(quán)交易所的具體規(guī)則及要求。
● 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)如何確定？
產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目首次正式披露的轉(zhuǎn)讓底價(jià)，不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的轉(zhuǎn)讓標(biāo)的評(píng)估結(jié)果。如在公告期間未征集到符合條件的意向受讓方，轉(zhuǎn)讓方可以在不低于評(píng)估結(jié)果90％的范圍內(nèi)設(shè)定新的轉(zhuǎn)讓底價(jià)重新進(jìn)行信息披露。如新的轉(zhuǎn)讓底價(jià)低于評(píng)估結(jié)果的90％，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)經(jīng)轉(zhuǎn)讓行為批準(zhǔn)單位書(shū)面同意后，重新進(jìn)行信息披露。
● 是否可以針對(duì)意向受讓方設(shè)置個(gè)性化的資格條件？
產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上不得針對(duì)受讓方設(shè)置資格條件，確需設(shè)置的，不得有明確指向性或違反公平競(jìng)爭(zhēng)原則（例如在無(wú)合理商業(yè)需求的情況下要求受讓方應(yīng)為在某地注冊(cè)企業(yè)，或資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)在特定區(qū)間），所設(shè)資格條件相關(guān)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)在信息披露前報(bào)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。產(chǎn)權(quán)交易所也會(huì)審核交易條件設(shè)置的公平性與合理性、受讓方資格條件設(shè)置是否履行備案手續(xù)。
● 掛牌期間，轉(zhuǎn)讓方能否變更掛牌文件中的公告內(nèi)容？
在信息披露期間，轉(zhuǎn)讓方原則上不得變更產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中公布的內(nèi)容。因轉(zhuǎn)讓方原因確需變更公告內(nèi)容的，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)取得轉(zhuǎn)讓行為批準(zhǔn)單位書(shū)面同意；變更受讓方資格條件的，還應(yīng)當(dāng)完成同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案手續(xù)。公告內(nèi)容變更后，由產(chǎn)權(quán)交易所在網(wǎng)站重新發(fā)布信息披露公告，并重新計(jì)算公告時(shí)間。
● 意向受讓方是否必須繳納交易保證金？
轉(zhuǎn)讓方是否設(shè)置交易保證金規(guī)則上并沒(méi)有強(qiáng)制要求，但實(shí)踐中絕大部分進(jìn)場(chǎng)交易的案例均設(shè)置了保證金要求。如果轉(zhuǎn)讓方在信息披露公告中提出交納交易保證金的，意向受讓方應(yīng)當(dāng)按照要求，在指定期限內(nèi)將交易保證金交納至產(chǎn)權(quán)交易所指定賬戶。轉(zhuǎn)讓方設(shè)定的交易保證金金額，一般不超過(guò)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)的30％。意向受讓方逾期未交納保證金的，視為放棄受讓資格。意向受讓方發(fā)生產(chǎn)權(quán)交易合同約定或者產(chǎn)權(quán)交易所規(guī)則規(guī)定的特定情形的，轉(zhuǎn)讓方和產(chǎn)權(quán)交易所有權(quán)扣除該等交易保證金，意向受讓方應(yīng)對(duì)涉及交易保證金扣除的情形予以關(guān)注，并可提前與轉(zhuǎn)讓方就相關(guān)情形進(jìn)行明確或做出安排。
● 競(jìng)價(jià)的方式主要有哪些？
意向受讓方確認(rèn)后，產(chǎn)生兩個(gè)及以上符合條件的意向受讓方的，產(chǎn)權(quán)交易所按照公告確定的網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)、動(dòng)態(tài)報(bào)價(jià)、拍賣、招投標(biāo)等競(jìng)價(jià)方式組織實(shí)施公開(kāi)競(jìng)價(jià)。實(shí)踐中多數(shù)案例采用的是網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)；如僅征集到一個(gè)符合條件的非原股東意向受讓方，則不再組織競(jìng)價(jià)活動(dòng)，由該意向受讓方單獨(dú)進(jìn)行報(bào)價(jià)。
● 產(chǎn)權(quán)交易價(jià)款是否必須一次性付清？
交易價(jià)款原則上應(yīng)當(dāng)自合同生效之日起5個(gè)工作日內(nèi)一次付清。金額較大、一次付清確有困難的，可以采取分期付款方式。采用分期付款方式的，首期付款不得低于總價(jià)款的30%，并在合同生效之日起5個(gè)工作日內(nèi)支付；其余款項(xiàng)應(yīng)當(dāng)提供轉(zhuǎn)讓方認(rèn)可的合法有效擔(dān)保，并按同期銀行貸款利率支付延期付款期間的利息，付款期限不得超過(guò)1年。
● 哪一方需支付產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)費(fèi)？
轉(zhuǎn)讓方與受讓方均需向產(chǎn)權(quán)交易所交納服務(wù)費(fèi)，具體的階梯收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)以產(chǎn)權(quán)交易所的收費(fèi)辦法為準(zhǔn)。
● 交易雙方是否必須委托代理機(jī)構(gòu)參與進(jìn)場(chǎng)交易？
不是必需。轉(zhuǎn)讓方和意向受讓方均可以自行或通過(guò)交易服務(wù)會(huì)員向產(chǎn)權(quán)交易所提出信息披露申請(qǐng)或提出產(chǎn)權(quán)受讓申請(qǐng)。
● 受讓方通過(guò)聯(lián)合體摘牌應(yīng)注意什么？
信息披露公告未明確表示不接受聯(lián)合受讓的，多個(gè)意向受讓方可組成聯(lián)合受讓體向產(chǎn)權(quán)交易所提交受讓申請(qǐng)。聯(lián)合受讓體的《產(chǎn)權(quán)受讓申請(qǐng)書(shū)》中應(yīng)載明各成員的受讓比例。信息披露公告中設(shè)定受讓方資格條件的，聯(lián)合受讓體各成員均需滿足信息披露公告中的受讓方資格條件，信息披露公告明確聯(lián)合體其中一方滿足受讓資格條件即可的除外。各聯(lián)合體成員應(yīng)當(dāng)在《聯(lián)合受讓協(xié)議》中約定，各方對(duì)受讓方所有義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任[14]，如果意向受讓方通過(guò)聯(lián)合體參與摘牌的，建議意向受讓方在產(chǎn)權(quán)交易合同或聯(lián)合體協(xié)議中約定聯(lián)合體內(nèi)部的責(zé)任承擔(dān)方式及比例。
● 在產(chǎn)權(quán)交易所賬戶中的保證金及交易價(jià)款的利息歸屬于誰(shuí)？
就受讓方向產(chǎn)權(quán)交易所繳納的保證金，其利息歸屬規(guī)則上并無(wú)明確的要求，實(shí)踐中該等利息一般會(huì)留存在產(chǎn)權(quán)交易所的賬戶上，不會(huì)歸屬于交易雙方中的任何一方；就受讓方依據(jù)《產(chǎn)權(quán)交易合同》向產(chǎn)權(quán)交易所繳納的交易價(jià)款，自交易雙方簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》之日起至合同生效當(dāng)日，交易價(jià)款產(chǎn)生的利息歸受讓方所有，《產(chǎn)權(quán)交易合同》生效之日起至交易價(jià)款從產(chǎn)權(quán)交易所劃出當(dāng)日，交易價(jià)款產(chǎn)生的利息歸轉(zhuǎn)讓方所有[15]。
● 能否實(shí)現(xiàn)交割先決條件都滿足后產(chǎn)權(quán)交易所再將交易價(jià)款劃轉(zhuǎn)到轉(zhuǎn)讓方的賬戶？
實(shí)踐中，在取得產(chǎn)權(quán)交易所的認(rèn)可后，轉(zhuǎn)讓方和受讓方可以在產(chǎn)權(quán)交易合同中約定，在合同中約定的交割先決條件全部滿足后，受讓方出具付款通知書(shū)，產(chǎn)權(quán)交易所再向轉(zhuǎn)讓方劃出產(chǎn)權(quán)交易價(jià)款。
● 境外意向受讓方是否可以通過(guò)外幣結(jié)算？
根據(jù)產(chǎn)權(quán)交易所的相關(guān)規(guī)則，交易雙方可以以外幣結(jié)算；如以外幣結(jié)算，交易雙方應(yīng)當(dāng)提前向產(chǎn)權(quán)交易所提出申請(qǐng)，交易雙方應(yīng)當(dāng)按照外匯管理部門的相關(guān)規(guī)定辦理結(jié)算手續(xù)，并以外匯管理部門限定的外幣幣種結(jié)算。
3、進(jìn)場(chǎng)交易的例外情況
如上所述，進(jìn)場(chǎng)交易為國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一般原則，作為例外情況，在滿足特定條件時(shí)，相關(guān)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓可以不進(jìn)場(chǎng)交易，具體如下：
（1）非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓
● 適用條件[16]
? 涉及主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)的重組整合，對(duì)受讓方有特殊要求，企業(yè)產(chǎn)權(quán)需要在國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓的，經(jīng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
? 同一國(guó)家出資企業(yè)及其各級(jí)控股企業(yè)或?qū)嶋H控制企業(yè)之間因?qū)嵤﹥?nèi)部重組整合進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的，經(jīng)該國(guó)家出資企業(yè)審議決策。
? 涉及政府或國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主導(dǎo)推動(dòng)的國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及專業(yè)化重組等重大事項(xiàng)，企業(yè)產(chǎn)權(quán)在不同的國(guó)家出資企業(yè)及其控股企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓，且對(duì)受讓方有特殊要求的。
● 轉(zhuǎn)讓價(jià)格[17]
? 原則上，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果。
? 以下情形兩種情形，轉(zhuǎn)讓價(jià)格可以是經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值：（一）同一國(guó)家出資企業(yè)內(nèi)部實(shí)施重組整合，轉(zhuǎn)讓方和受讓方為該國(guó)家出資企業(yè)及其直接或間接全資擁有的子企業(yè)；（二）同一國(guó)有控股企業(yè)或國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)內(nèi)部實(shí)施重組整合，轉(zhuǎn)讓方和受讓方為該國(guó)有控股企業(yè)或國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)及其直接、間接全資擁有的子企業(yè)；（三）轉(zhuǎn)讓方、受讓方均為國(guó)有獨(dú)資或全資企業(yè)的。
● 注意事項(xiàng)
非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓需要國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國(guó)家出資企業(yè)批準(zhǔn)，且需要律師事務(wù)所出具法律意見(jiàn)書(shū)[18]。
（2）無(wú)償劃轉(zhuǎn)
● 適用條件
? 國(guó)有產(chǎn)權(quán)在政府機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司之間的無(wú)償轉(zhuǎn)移[19]。
? 國(guó)家出資企業(yè)及其各級(jí)子企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)[20]。
? 國(guó)有控股、實(shí)際控制企業(yè)內(nèi)部實(shí)施重組整合，經(jīng)國(guó)家出資企業(yè)批準(zhǔn)，國(guó)有產(chǎn)權(quán)在該國(guó)有控股、實(shí)際控制企業(yè)與其直接、間接全資擁有的子企業(yè)之間，或其直接、間接全資擁有的子企業(yè)之間無(wú)償轉(zhuǎn)移[21]。
1、過(guò)渡期損益的歸屬
根據(jù)32號(hào)令第23條，受讓方確定后，轉(zhuǎn)讓方與受讓方應(yīng)當(dāng)簽訂產(chǎn)權(quán)交易合同，交易雙方不得以交易期間企業(yè)經(jīng)營(yíng)性損益等理由對(duì)已達(dá)成的交易條件和交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。產(chǎn)權(quán)交易所的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則中亦有類似的要求。監(jiān)管規(guī)則并未對(duì)“交易期間”進(jìn)行明確的闡釋，我們理解其慣常應(yīng)被解讀為自轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的評(píng)估基準(zhǔn)日之產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交割日的期間（以下簡(jiǎn)稱“過(guò)渡期”）。
實(shí)踐中對(duì)32號(hào)令第23條有關(guān)過(guò)渡期損益歸屬的規(guī)定如何解讀存在爭(zhēng)議，在不同的項(xiàng)目中可能也有不同的實(shí)踐做法。我們理解，32號(hào)令第23條并未禁止轉(zhuǎn)讓方和受讓方對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的過(guò)渡期間的損益作出約定，即可以在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中明確約定過(guò)渡期損益歸屬于轉(zhuǎn)讓方或歸屬于受讓方，但是該等過(guò)渡期損益的約定不能與轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)進(jìn)行關(guān)聯(lián)，也不能與轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)進(jìn)行相互抵扣。
2、職工安置
在國(guó)資并購(gòu)交易中，如果標(biāo)的企業(yè)不涉及解除與員工的聘用關(guān)系也不涉及員工勞動(dòng)關(guān)系的轉(zhuǎn)移或其他變化，則不涉及職工安置，因此無(wú)需制定職工安置方案。如果國(guó)資并購(gòu)交易中涉及職工安置（如涉及解除與員工的聘用關(guān)系或涉及員工勞動(dòng)關(guān)系的轉(zhuǎn)移等情況）的，具體關(guān)注事項(xiàng)請(qǐng)參考我們并購(gòu)交易實(shí)務(wù)系列中的“海問(wèn)·觀察︱并購(gòu)交易實(shí)務(wù)之 – 并購(gòu)中的員工安置及其他勞動(dòng)法問(wèn)題（上）、海問(wèn)·觀察︱并購(gòu)交易實(shí)務(wù)之 – 并購(gòu)中的員工安置及其他勞動(dòng)法問(wèn)題（下）”。
3、對(duì)標(biāo)的企業(yè)盡職調(diào)查
在國(guó)資并購(gòu)交易掛牌的公開(kāi)文件中，轉(zhuǎn)讓方一般僅披露法律要求的、有限的標(biāo)的企業(yè)信息，如主要財(cái)務(wù)指標(biāo)等。一般而言，意向受讓方仍會(huì)按照慣例要求對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，但掛牌程序本身一般難以給盡職調(diào)查留有足夠的時(shí)間，這導(dǎo)致部分意向受讓方無(wú)法參與摘牌。實(shí)踐中，意向受讓方可能因各種原因得以提前獲取標(biāo)的企業(yè)的盡職調(diào)查資料，滿足其內(nèi)部評(píng)估和審議程序的要求。從轉(zhuǎn)讓方角度，應(yīng)注意在盡職調(diào)查方面平等地對(duì)待各意向受讓方，如果給部分意向受讓方設(shè)置明顯的盡職調(diào)查障礙，可能與國(guó)資交易中的“三公”原則相悖。
4、反壟斷審查等監(jiān)管審批
如前所述，適用法律法規(guī)要求的反壟斷審查、行業(yè)主管部門審批及上市規(guī)則要求的內(nèi)部決策機(jī)構(gòu)審批應(yīng)作為國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交割先決條件，產(chǎn)權(quán)交易憑證僅可在獲得全部?jī)?nèi)外部審批后出具。其中，國(guó)資并購(gòu)交易涉及反壟斷審查的，該等交易需經(jīng)反壟斷審查通過(guò)后方可進(jìn)行交割，具體請(qǐng)關(guān)注我們并購(gòu)交易實(shí)務(wù)系列后續(xù)將推出的與并購(gòu)交易反壟斷審查有關(guān)的文章。
5、是否可設(shè)置業(yè)績(jī)承諾或回購(gòu)安排
業(yè)績(jī)承諾：關(guān)于國(guó)資并購(gòu)交易中是否可設(shè)置業(yè)績(jī)承諾安排，根據(jù)未完成業(yè)績(jī)承諾時(shí)的補(bǔ)償方式，可以分兩種情況討論：
? 轉(zhuǎn)讓方現(xiàn)金補(bǔ)償：如果約定標(biāo)的企業(yè)無(wú)法完成業(yè)績(jī)承諾時(shí)轉(zhuǎn)讓方應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償，該等約定可能會(huì)被認(rèn)為是調(diào)整產(chǎn)權(quán)交易的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，并涉嫌導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失，因此建議交易雙方不做此等安排。
? 轉(zhuǎn)讓方回購(gòu)：關(guān)于能否約定標(biāo)的企業(yè)無(wú)法完成業(yè)績(jī)承諾時(shí)轉(zhuǎn)讓方應(yīng)回購(gòu)受讓方持有的標(biāo)的股權(quán)，具體請(qǐng)見(jiàn)如下分析。
回購(gòu)安排：關(guān)于國(guó)資并購(gòu)交易中是否可設(shè)置在出現(xiàn)約定情形時(shí)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)回購(gòu)受讓方持有標(biāo)的股權(quán)的相關(guān)安排，也可以分為兩種情形討論：
? 情形一：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方為國(guó)有企業(yè)而受讓方為非國(guó)有企業(yè)，在該種情形下，如果要求在協(xié)議中約定作為轉(zhuǎn)讓方的國(guó)有企業(yè)在滿足特定條件時(shí)需回購(gòu)受讓方持有的標(biāo)的股權(quán)，需要作為轉(zhuǎn)讓方的國(guó)有企業(yè)屆時(shí)就回購(gòu)安排履行適用的內(nèi)部決策程序；
? 情形二：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方及受讓方均為國(guó)有企業(yè)，在該種情形下，如果要求在協(xié)議中約定作為轉(zhuǎn)讓方的國(guó)有企業(yè)在滿足特定條件時(shí)需回購(gòu)受讓方持有的標(biāo)的股權(quán)，鑒于受讓方作為國(guó)有企業(yè)未來(lái)對(duì)外轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股權(quán)需依法履行審計(jì)、評(píng)估及進(jìn)場(chǎng)交易程序，除需要轉(zhuǎn)讓方和受讓方就該等回購(gòu)安排履行適用的內(nèi)部決策程序外，還需要注意該等回購(gòu)安排的執(zhí)行方式只能是轉(zhuǎn)讓方未來(lái)有義務(wù)參與標(biāo)的股權(quán)的摘牌，而不能將轉(zhuǎn)讓方提前預(yù)設(shè)為最終摘牌方，并約定排他條款、審計(jì)或評(píng)估結(jié)果、摘牌價(jià)格等條款；實(shí)踐中也出現(xiàn)過(guò)約定轉(zhuǎn)讓方或第三方的摘牌價(jià)格低于一定金額需要向受讓方補(bǔ)償差額的案例。
1.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第9條。
2.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第7條。
3.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第8條。
4.根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委于2018年8月18日在其官方網(wǎng)站互動(dòng)交流專欄的回復(fù)（http://www.sasac.gov.cn/n2588040/n2590387/n9854147/c9931221/content.html），命脈行業(yè)包括軍工國(guó)防科技、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運(yùn)、金融、文化9個(gè)行業(yè)。關(guān)鍵領(lǐng)域包括重大裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設(shè)計(jì)、科技9個(gè)領(lǐng)域。
5.根據(jù)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見(jiàn)》，按照誰(shuí)出資誰(shuí)分類的原則，履行出資人職責(zé)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定所出資企業(yè)的功能界定與分類方案，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)；履行出資人職責(zé)機(jī)構(gòu)直接監(jiān)管的企業(yè)，根據(jù)需要對(duì)所出資企業(yè)進(jìn)行功能界定和分類。
6.根據(jù)《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2022〕39號(hào)）第2條，主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的子企業(yè)，不得因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資失去國(guó)有資本控股地位。
7.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第8條。
8.《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2022〕39號(hào)）第2條。
9.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第8條。
10.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第11條。
11.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第12條；《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第6條。
12.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第14條及第17條。
13.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第21條。
14.《北京產(chǎn)權(quán)交易所企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓登記受讓意向操作細(xì)則》第14條。
15.《北京產(chǎn)權(quán)交易所企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)算交易資金操作細(xì)則》第11條。
16.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第31條及《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2022〕39號(hào)）第1條。
17.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第32條。
18.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第33條及《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2022〕39號(hào)）第4條。
19.《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2005]239號(hào)）第2條。
20.《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2005]239號(hào)）第3條。
21.《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2022〕39號(hào)）第5條。
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